随着鸿仕达发行的科创债迎来缴款日，2026年上半年科创债发行工作正式收官。

据Wind数据统计，今年上半年，全市场发行了991只科创债，发行规模接近1万亿元。截至6月30日，包括科技创新公司债券在内的存量规模超4万亿元，覆盖公用事业、建筑装饰、非银金融、交通运输等多个行业。

业内人士指出，作为支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构的债务融资工具，债市“科技板”覆盖了科创企业全生命周期的融资需求，推动科创债发行显著放量，成为资本市场支持科技创新的重要抓手。

上半年发行规模接近万亿元

债市“科技板”推出后，科技创新企业债券发行规模持续维持放量，成为资本市场支持科技企业的重要抓手。

Wind数据显示，今年上半年，全市场科创债的发行规模达到9927.33亿元，与2025年上半年包括科技创新公司债券在内的发行规模相当，但从发行数量来看，今年上半年全市场发行了991只科创债，同比增加了150只，增长幅度达17.84%，发行量放量明显。

从月度数据来看，6月科创债的发行规模达1584.51亿元，环比5月925.8亿元增长超七成。

从发行人的企业性质来看，地方国有企业和中央国有企业仍是科创债发行的主力军，上半年合计发行科创债8014.63亿元，占比80.73%。

值得一提的是，科创债的发行主体正在不断扩容。数据显示，今年上半年，合计有547家发行人发行科创债，其中，首次发行科创债的发债人有206家，发行科创债超1000亿元。

截至6月末，包括科技创新公司债券在内的科创债存续规模达40537.86亿元，突破4万亿元关口。

中信证券的研究观点称，随着新型技术的研发应用，背后所需支持的资金规模也快速增长，特别是AI大模型、算力、存储、新能源、医药生物等行业，为避免在技术迭代中落后，更需加大资金投入。

在公司内生资金回流难以满足支出需求的背景下，具备低成本、短周期、长期限、大规模、稳定性等特质的外部融资渠道或可成为科技型企业的重要资金来源。中信证券表示，2025年以来，科创债相关政策推陈出新，给予主体发行周期、融资成本、发行期限等方面的支持，科创债市场将继续呈现扩容态势。

政策红利持续释放

科创债市场实现快速扩容发展，离不开监管部门持续的制度顶层设计与迭代优化。自2025年5月债市“科技板”正式落地起，科创债配套政策体系持续完善、细则不断优化升级。

2026年3月，交易商协会发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》，对原有政策进行系统性升级，从主体认定、资金用途、债券期限、配套机制等多个维度细化支持措施。新政策扩大了发行主体认定范围，对科技型企业募集资金用途实施分层分类管理，并积极引导企业发行中长期科创债券，着力引导资金精准投向“硬科技”领域。

与此同时，地方政府也纷纷出台配套激励措施，形成政策合力。例如，四川省对科创债发行主体给予直接补贴，江苏省提供利息贴息支持，北京市昌平区则创新推出科创债担保代偿风险补偿机制。

今年5月，交易所科创债市场再添创新品种，湖南湘江新区国有资本投资有限公司发行了全国首单附可交换条款科创公司债。中证鹏元研发部高级董事高慧珂向记者表示，这一创新设计，一方面，换股选择权赋予投资者灵活退出与增值空间，大幅增强债券吸引力，进一步降低发行成本；另一方面，帮助发行人盘活存量资产，投资者换股后，发行人实现原投资退出，有效拓宽退出渠道，形成良好的投资退出循环。

高慧珂进一步指出，通过股债联动促使定期债性资金转换为长期股性资金，股债联动拉长资金使用期限，为硬科技企业提供稳定、长期的资本支持，契合科技创新“投早、投小、投长期”的核心需求。

在政策持续驱动下，科创债的发行主体结构不断优化。从今年上半年科创债发行数据来看，尽管高等级中央企业和国有企业仍是发行主力，但民营企业的参与度也在提升。

今年上半年，民营企业合计发行了121只债券，发行规模达1168.43亿元，占比11.77%。民营企业发行人新增了宁德时代、小米通讯等知名企业。

机构期待进一步优化

科创企业具备高风险、高潜在收益的属性，与债券收益相对稳健固定的特征存在错配，这是制约科创债规模扩容的核心瓶颈之一。

业内人士指出，不少中小科创企业技术路线变数较大、研发投入失败风险偏高，可一旦攻克关键技术、实现研发落地，便能收获显著高于传统行业的超额回报。但此类收益主要体现为股权增值或资本利得，债券投资人仅能获取固定利息收入，所承担的高风险与有限收益不对等，导致传统债券投资人的参与意愿偏低。

对此，东方金诚研究发展部执行总监于丽峰向记者表示，债券市场可以创新产品结构，鼓励股债混合产品发行，允许科创债投资人分享发行人股权增值收益，实现风险收益平衡。同时，支持担保、信用增进和信用保护工具扩容，为更多处于中低级别但具备核心技术潜力的发行人提供增信支持。

市场培育方面，于丽峰表示，债券市场可以丰富投资者类型，提升高风险偏好投资人和长期资金的占比，增强科创债市场的包容性。